编者按：高盛维持港交所“确信买入”评级，目标价上调至441港元；小摩上调腾讯音乐目标价至11美元，评级“增持”；中信表示美股半导体或已触底，建议重点关注台积电、英伟达等公司>>

　　大行观点

　　东吴证券：维持阿里巴巴-SW买入评级，2024财年有望迎来显著恢复

　　东吴证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW“买入”评级，基于公司降本增效卓有成效，预计2023-2025财年EPS为6.2/7.6/9.4元。公司非常注重各个板块业务的效率的提升，大规模投入虽然影响短期业绩，但是有助于构建长期壁垒。综合考虑公司业务成长、竞争优势与壁垒，该行认为公司当前估值水平具备较强的投资价值。

　　该行预计，受本季度疫情扰动影响，阿里巴巴2023财年Q3收入将同比上升2%达到2474亿元，预计经调整EBITA为470亿元，同比上升5%，Adj-EBITAMargin为19%。分开看，中国商业方面，受疫情和退货影响，预计2023财年Q3季度CMR同比下降7.5%，2024财年有望迎来明显恢复。国际商业方面，由于本季度土耳其比拉停止进一步贬值，GMV和收入将加速增长，欧盟增值税税规对收入增速的影响减弱，LazadaGMV保持增长，预计本季度国际市场需求好于预期，国际商业收入同比增速上升至6.4%。

　　摩根大通：上调快手-W目标价至93港元，维持【增持】评级

　　摩根大通发表研究报告指，快手的股价自去年10月底以来累升147%，相信主要是由于市场对中国重新开放感到乐观，以及对快手 $01024.HK 、哔哩哔哩等增长前景未明的公司看法变得更积极。该行指，宏观环境改善有利于短视频平台将用户所花费的时间变现，快手广告及电商业务收入将重新加快增长，预期公司在今年下半年扭亏为盈的可能性愈来愈大，同时考虑到营运杠杆及成本控制措施取得成果，维持增持评级，并将目标价从75港元上调至93港元。

　　高盛：维持港交所$00388.HK确信买入评级，目标价上调至441港元

　　高盛发布研究报告称，维持港交所 $00388.HK “确信买入”评级，上调2022-23财年盈利预测2%/9%，目标价由420港元上调5%至441港元。公司第4季日均成交按季涨约30%，最终同比持平，成交量处于上升周期。

　　该行指出，港交所第四季的现货股票平均每日成交金额为1270亿港元，预计2022年第四季度每股收益为2.29港元，环比增长28%，同比增长7%，该行每股收益比机构市场预期高出8%。此外还提到，自2021年第1季度以来，其本季度首次恢复收入及纯利增长。参考历史周期，港交所的成交量上升周期通常会持续8个季度，故将港交所纳入“确信买入”名单。

　　巴克莱：上调阿里巴巴目标价至141美元 维持【增持】评级

　　巴克莱分析师Jiong Shao将该公司对阿里巴巴的目标价从114美元上调至141美元，并维持“增持”评级。Shao在一份研究报告中告诉投资者，该公司截至12月份的季度业绩可能会表现出与预期一致的收入和比预期更高的利润率。但更重要的是，阿里巴巴在第三财季的商品交易总额应该终于出现了12个月来的首次增长。

　　摩根大通：上调腾讯音乐目标价至11美元，评级【增持】

　　摩根大通发表报告指出，抖客网，由于宏观环境改善，该行对腾讯音乐今年收入前景更为正面，相信防疫政策的优化，有利于恢复广告开支及直播小费支出，利好公司在线音乐和社交娱乐业务。该行将腾讯音乐今年收入预测上调3%，并对其经调整经营溢利预测上调5%，经调整每股盈利预测较市场预期高出28%。摩根大通表示，维持看好腾讯音乐中期盈利增长，维持对其增持评级，目标价由7.7美元上调至11美元，相当于预测今年市盈率20倍(此前予估值16倍)。

　　其他评级

　　瑞银：维持中国移动【买入】评级，目标价80港元

　　高盛：维持中国电信【买入】评级，目标价升至4.2港元

　　浙商证券（601878）：维持安踏体育【买入】评级，期待今年复苏弹性献惊喜

　　大和：维持阿里健康【跑赢大市】评级，目标价上调至8.3港元

　　大行研究

　　中信证券指美股半导体板块预期接近触底

　　中信证券发研报指，过去十年，美股费城半导体指数年均收益20.6%，显著好于同期标普500指数(10.4%)、纳斯达克指数(13.2%)，且大跌后第二年一般明显上涨，股价上行阶段涨幅亦显著大于前期下行阶段跌幅(过去10次周期平均为123%)，因此产业周期节奏判断、市场左侧提前布局尤为重要。

　　该行认为，虽然美股半导体板块库存已在2022年三季度见顶，但仍将面临宏观不确定性、偏高库存水平、性价比一般等层面主要约束，短期料将延续近期震荡走势，伴随宏观信号趋于明朗，以及四季度财报实现业绩预期充分de-risk等，板块趋势性上行机会有望在2023年一季度末形成，但各子板块内部料将明显分化，基于周期股朴素的“先进先出”投资法则，建议关注消费电子、数据中心、存储芯片等相关子板块，建议重点关注：台积电、英伟达、超威半导体 $AMD 、高通、美光 $MU 等。